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事件
環保部，會同發改委、人民銀行、銀監會聯合制定了《企業環境
信用評價辦法（試行）》，自2014 年3 月1 日起執行。內容包括：
1) 各級環保部門以年為單位，對企業上一年度環境信用進行評
價；
2) 根據評價結果將企業分為4 類：環保誠信/良好/警示/不良企
業；
3) 評價結果在環保部、發改委、人民銀行、銀監會及其他部門
之間，實現信息共享。對環保誠信企業實施激勵，對環保不
良企業實施懲戒。
評論
該政策是“抓落實”的再次體現；將激發工業企業加大環保改造
投入，并且注重環保實效；擁有工程經驗的環保龍頭將率先受益。
1) 10 類高耗能企業必須參評。企業環境評價對象包括：應納范
圍（強制參評，明確10 類，包括：重污染/產能嚴重過剩、重
點監控企業等）和自愿參評企業。評價內容包括污染防治、
生態保護、環境管理、社會監督四個方面；
2) 環保不良企業運營成本顯著提升。環境評價結果將在各監管
部門間共享且對社會公開。對環保不良企業，建議取消政府
采購，同時金融機構不予新增貸款；環保誠信企業將獲得多
項支持；
3) 工業企業必將注重環保實效。在日常運行中，有任一環保違
規事項發生，都將直接評定為“環保不良企業”，環保不良企
業兩年內不得評定為“環保誠信企業”；
4) 工業環保龍頭將顯著受益。《辦法》明確：工業企業通過合同
委托專業環保公司運營的，如不達標，依然視為該企業的行
為。擁有經驗的環保龍頭將更符合工業企業的要求。
估值與建議
工業環保領域，A 股首選科達機電：目前股價對應2013-14 年P/E
34x/20x。2013 年清潔煤氣爐業務訂單已爆發，2014 年看好進一
步放量和盈利能力明確。
H 股首選東江環保：工業危廢龍頭，目前股價對應2013-14 年
PE25x/21x。公司已公告收購廣州綠由意向，如若成功，公司2014
年業績仍有20%提升空間。
風險
政策落實力度低于預期。