上周表現：板塊表現領先市場。上周市場呈調整格局，滬深 300 下跌 3.2%，環保板塊逆勢上漲 3.9%，表現大幅領先市場 7.1 個百分點。個股方面，大氣治理類的國電清新、三維絲、中電遠達漲幅超過  15%，盛運股份、怡球資源、東江環保跌幅相對較大。估值方面，板塊整體估值水平  P/E（TTM）回升至  36.9  倍，相對市場（滬深  300）P/E較上周上升 0.3 倍至 4.3。

　　行業看點：環保部及地方政府加快推進冬季大氣污染防治。隨著供暖季陸續到來，北京再發空氣重污染藍色預警，冬季大氣污染問題惡化。對此，環保部出臺《關于做好2013 年冬季大氣污染防治工作的通知》，要求冬季期間要扎實推進大氣污染防治工作，其中北方采暖地區要堅持一周一調度，一周一通報。天津市政府要求，要求在冬季供暖前把大氣污染防治落到實處，采取 10 項措施加強今冬大氣污染防治；此外，天津還公布重污染天氣應急預案，健全重污染天氣預警和應急機制。哈爾濱開展治霾行動，環保部部長周生賢要求推進集中供熱、加強監測等推進大氣污染治理。

　　 一周隨筆：水價漲聲再起。近期有媒體報道稱，全國水價將進入新一輪上漲周期，北京水務管理和價格部門也計劃上調水價（或上漲  25%至  5  元/噸）；另據了解，南水北調中線工程預計明年 10 月開始送水進京，成本約為 8 元/噸。我們認為，未來推動城市水價持續上漲的動力主要來自以下幾方面：水資源稀缺凸顯（北京最為典型）、水費支出占收入比重依然很低（2011 年 36 個大中城市比例為 0.69%）、2013 年初水資源費新標出臺、供水提標改造（35 項?106 項）及管網更新改造、污水提標（一級 A 甚至更高）及污泥處置等。與此同時，我們認為民眾并非簡單反對提價，而是需要看到清晰的成本測算以及水質的真正改善，"優質優價"應該是政府、企業、社會民眾各方都會接受的共贏結果。

?    本周觀點：關注三中全會改革推進。目前工程設備類環保公司 2013~2014 年平均 P/E為 53/36 倍。近期板塊由于市場風格切換等因素出現一定調整，我們依然看好 Q4 后續表現。三中全會報告將于本周公布，這將進一步強化未來改革預期，而與民生及轉型緊密相關的環境問題也有望得到重點強調。繼續看好市政領域受益政府加強公共服務采購的南海發展、盛運股份、碧水源、桑德環境，以及三季報業績較好、具備事件性催化劑的中電遠達、龍凈環保、國電清新，關注維爾利訂單的不斷突破。