v 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)落后市場。上周市場呈振蕩格局，滬深300微漲0.7%，環(huán)保板塊調(diào)整幅度較大，跌幅達到7.4%，表現(xiàn)大幅落后市場8.1個百分點。個股方面，除停牌的南海發(fā)展外全部出現(xiàn)下跌，其中三維絲、科林環(huán)保、華宏科技等前期漲幅較大個股出現(xiàn)深幅調(diào)整，跌幅均超過15%。估值方面，板塊整體估值水平P/E（TTM）回落至35.5倍，相對市場（滬深300）P/E較上周大幅回落0.6倍至4.1。
v 行業(yè)看點：霧霾持續(xù)來襲，健康監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)有望建立。上周北京發(fā)布4次霾預(yù)警，其中3次發(fā)布空氣重污染藍色預(yù)警信號。而中國氣象局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年以來我國平均霧霾日較常年同期偏多2.3天，為1961年以來最多的一年。對于持續(xù)來襲的霧霾天氣，民眾開始擔(dān)心其健康受到嚴(yán)重影響。國家衛(wèi)生計生委28日印發(fā)《2013年空氣污染（霧霾）健康影響監(jiān)測工作方案》，提出將通過3年至5年時間建立覆蓋全國的空氣污染（霧霾）健康影響監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，從而有助于進一步了解霧霾對人體健康的影響狀況。
v 一周隨筆：環(huán)保板塊業(yè)績回升趨勢明確。Q1~3工程設(shè)備類環(huán)保公司收入及凈利潤分別增長31.9%、19.6%（半年報僅為5.7%），而13Q3單季無論是同比（46.3%）還是環(huán)比（6.9%）增速均要好于去年同期，業(yè)績改善趨勢明確。具體來看，水（工程設(shè)備）增速依然最快為38.0%，大氣（工程設(shè)備）由于改造訂單興起并開始兌現(xiàn)業(yè)績致增速明顯回升至22.8%。結(jié)合上市公司新增訂單情況及后續(xù)結(jié)算進度，我們預(yù)計年報業(yè)績表現(xiàn)有望在Q1~3基礎(chǔ)上進一步提升。截至三季度末工程設(shè)備類環(huán)保公司應(yīng)收賬款余額為104.9億元，較年初增加22.3億元，而去年同期僅增加9.0億元，應(yīng)收持續(xù)高企局面短期內(nèi)難以改觀。此外，Q1~3行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-16.2億元，而去年同期僅為-0.9億元，惡化態(tài)勢較為明顯，顯示“增長”的質(zhì)量并不十分理想，Q4資金回籠需要重點關(guān)注。
v 本周觀點：依然看好Q4板塊表現(xiàn)。目前工程設(shè)備類環(huán)保公司2013~2014年平均P/E為49/33倍。近期板塊由于市場風(fēng)格切換等因素出現(xiàn)一定調(diào)整，我們依然看好Q4后續(xù)表現(xiàn)，催化劑將由三季報業(yè)績轉(zhuǎn)向訂單、政策預(yù)期及供暖季霧霾加劇，并驅(qū)動估值進一步向2014年切換。繼續(xù)看好市政領(lǐng)域的南海發(fā)展、盛運股份、碧水源、桑德環(huán)境，以及三季報業(yè)績較好的中電遠達、龍凈環(huán)保、國電清新，關(guān)注維爾利訂單的不斷突破。
