提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　從分項業務看，供水業務仍然是收入的主要來源，占主營業務收入的87.4%，占主營業務利潤的87.6%。

　　污水處理方面，實現主營業務收入3310萬元，同比增長47.49%，毛利率由29.84%上升到47.49%。2009年將投入運行的主要有平洲二期、松崗污水處理廠、丹灶橫江、城區污水處理項目，總產能8萬噸。我們認為公司在最近幾年污水處理業務收入都將出現大幅度增長。

　　垃圾發電方面，實現主營業務收入1872萬元，同比增長3.65%，毛利率從57.42%下降到41.03%，主要原因是環保投入的增加。目前運行的是綠電公司一期項目，規模400萬噸；二期1500萬噸規模項目，準備開工，預計2010年底投產。

　　本年度計劃向全體股東每10股派發現金紅利1.40元(含稅)，2000-2008年公司的年平均分紅比率為60%。

　　我們預計公司09-11年的EPS分別為0.43、0.49、0.64元，對應的動態市盈率為22、19.7、15倍，鑒于公司穩定的收入和高比例的分紅，以及未來污水處理和垃圾發電業務廣闊的空間。我們維持公司的“推薦”評級。